April 2025
DCP – Hybrid Income – Einschätzung der Marktlage
1. Welche Auswirkungen haben die aktuellen Verwerfungen an den Kapitalmärkten für Ihren Fonds?
Am Donnerstag, dem 03.04.2025, verzeichnete unser Fonds ein Minus von 0,2 %, am Freitag ein Minus von 0,3 %. Da wir auf kurze Duration und hohe Qualität abgestellt sind, sind starke Bewegungen von sehr kurzer Natur (primär Spreadausweitungen), wie bspw. im Jahr 2022. Diesen Rückgang haben wir 1,5 Jahre später bereits wieder aufgeholt.
2. Gibt es Anpassungen innerhalb Ihrer Fondsstrategie durch die aktuelle Lage?
Infolge der verhängten Zölle ist es zu starken Aktienverkäufen gekommen. Aufgrund der folgenden Punkte jedoch fühlen wir uns mit unserem Portfolio, wie schon in den vergangenen schwierigen Zeiten (Staatsschuldenkrise, Aufhebung des Mindestkurses EUR/CHF, Taper Tantrum, Pandemie, Zinserhöhungszyklus), sehr gut aufgestellt:
- Wir sind in hochqualitative Emittenten investiert, die seit Jahrzehnten und Jahrhunderten bestehen und schon viele Krisen erfolgreich gemeistert haben. Dies drückt sich auch in den hohen Ratings auf Emittentenebene von A aus. Unsere Unternehmen sind jeweils führend in ihrem Bereich, überwiegend in Kerneuropa beheimatet und vom Umsatz her sehr breit diversifiziert.
- Wir sind vor allem in Versicherungen und Banken/Asset Managern investiert. Diese Sektoren sind nicht primär betroffen und verfügen auch in Stresssituationen über sehr hohe Kapitalpolster.
- Wir haben eine sehr tiefe Modified Duration von 2,4 Jahren (Zinssensitivität) und erhalten das Kapital im Durchschnitt in weniger als 3,5 Jahren zurück. Dementsprechend sind auch Spreadausweitungen bzw. „Drawdowns“ von relativ kurzer Dauer, wie sich bereits 2022 gezeigt hat.
Fazit: Wir ändern unsere Positionierung nicht und fühlen uns wie in den vergangenen 14 Jahren mit unserem qualitativ hochwertigen Portfolio sehr gut aufgestellt.
3. Welche Entwicklungen erwarten Sie in den kommenden Monaten?
Wir bauen ein Portfolio, das über den Zyklus „verhebt“, da wir nicht „timen“ können. Was die nächsten Tage, Wochen und Monate passiert, wissen wir nicht. Wir wissen aber, dass wir a) hochqualitative Emittenten und b) kurze Kapitalbindungsdauer haben. Folglich fühlen wir uns weiterhin sehr gut aufgestellt.
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Matthias Neymeyer ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Süddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom-Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Servicekundenberater und nach einem Wechsel zur Volksbank Breisgau Süd eG als Privatkundenberater tätig. Zuletzt agierte Matthias Neymeyer mehr als vier Jahre erfolgreich als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Süd eG.
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Andreas Kaiser ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Norddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Commerzbank AG in Karlsruhe, war der Bankfachwirt acht Jahre im Retailbanking tätig. Zuletzt agierte Andreas Kaiser mehr als sechs Jahre erfolgreich als Relationship Manager im Wealth Management der Commerzbank in Baden-Baden.
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