Monatskommentar Trend Kairos European Opportunities

Oktober 2025

Monatskommentar Trend Kairos European Opportunities

I-Tranche

Im Oktober zeigte sich der Fondspreis mit -0,3 % wenig verändert. Der Vergleichsindex Stoxx Europe Small verzeichnete einen Anstieg von +2,3 %. Seit Jahresbeginn beträgt die Fonds-Rendite +16,9 %, das Alpha in 2025 beträgt +0,4 %. Seit Auflage im April 2019 beläuft sich das Alpha des Fonds ggü. dem Vergleichsindex auf +34,6 %. 

Der bestimmende Kursfaktor im Oktober war die Q3-Berichtssaison. Wie in den Quartalen zuvor bestätigte sich auch hier wieder das bekannte Muster, dass eine Verfehlung der Quartals-Erwartungen zu unverhältnismäßigen und fundamental nicht zu begründenden Kursreaktionen führte. Im Portfolio traf dies insbesondere auf Teamviewer und Gerresheimer zu. In beiden Fällen sehen wir eine Ausweitung der u.E. nicht gerechtfertigten Unterbewertung. Konsequenterweise haben wir die Positionen aufgestockt. Auch bei Bestätigung der 2025-Guidance und positiver operativer Entwicklung kam es z.T. zu signifikanten Kursrückgängen wie z.B. bei Kontron. Auch hier haben wir signifikant nachgekauft, da wir keinen fundamentalen Grund für diese Entwicklung sehen. Positive Performance-Beiträge leisteten z.B. unsere Kern-Investments Tecnicas Reunidas, BE Semiconductor und Siltronic. Die beiden letzteren Unternehmen sind klare Profiteure des Data-Center Ausbaus und weisen trotz des deutlichen Kursanstiegs ein weiterhin sehr attraktives Bewertungs-Niveau auf. 

Als fokussierte und langfristige Stock Picker schauen wir über die kurzfristige, nicht fundamentale Volatilität hinaus und positionieren uns auch gegen das Sentiment für sehr attraktive Neubewertungs-Potenziale im Portfolio. Die aktuell in der Marktbewertung nicht eingepreiste wesentliche Verbesserung der Makro-Rahmenbedingungen in Europa für 2026 wird u.E. dazu neben unternehmensspezifischen Katalysatoren einen wichtigen Beitrag leisten. 

P-Tranche 

Im Oktober zeigte sich der Fondspreis mit -0,1 % wenig verändert. Der Vergleichsindex Stoxx Europe Small verzeichnete einen Anstieg von +2,3 %. Seit Jahresbeginn beträgt die Fonds-Rendite +16,2 %, de-facto auf dem Marktniveau von +16,5 %. Seit Auflage im April 2019 beläuft sich das Alpha des Fonds ggü. dem Vergleichsindex auf +27,7 %. 

Der bestimmende Kursfaktor im Oktober war die Q3-Berichtssaison. Wie in den Quartalen zuvor bestätigte sich auch hier wieder das bekannte Muster, dass eine Verfehlung der Quartals-Erwartungen zu unverhältnismäßigen und fundamental nicht zu begründenden Kursreaktionen führte. Im Portfolio traf dies insbesondere auf Teamviewer und Gerresheimer zu. In beiden Fällen sehen wir eine Ausweitung der u.E. nicht gerechtfertigten Unterbewertung. Konsequenterweise haben wir die Positionen aufgestockt. Auch bei Bestätigung der 2025-Guidance und positiver operativer Entwicklung kam es z.T. zu signifikanten Kursrückgängen wie z.B. bei Kontron. Auch hier haben wir signifikant nachgekauft, da wir keinen fundamentalen Grund für diese Entwicklung sehen. Positive Performance-Beiträge leisteten z.B. unsere Kern-Investments Tecnicas Reunidas, BE Semiconductor und Siltronic. Die beiden letzteren Unternehmen sind klare Profiteure des Data-Center Ausbaus und weisen trotz des deutlichen Kursanstiegs ein weiterhin sehr attraktives Bewertungs-Niveau auf. 

Als fokussierte und langfristige Stock Picker schauen wir über die kurzfristige, nicht fundamentale Volatilität hinaus und positionieren uns auch gegen das Sentiment für sehr attraktive Neubewertungs-Potenziale im Portfolio. Die aktuell in der Marktbewertung nicht eingepreiste wesentliche Verbesserung der Makro-Rahmenbedingungen in Europa für 2026 wird u.E. dazu neben unternehmensspezifischen Katalysatoren einen wichtigen Beitrag leisten.

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