november 2022
Monatskommentar Trend Kairos European Opportunities
Der Fonds verzeichnete mit einem Kursanstieg von +9,1% auch im November eine sehr positive absolute Kursentwicklung. Relativ zum Vergleichsindex Stoxx Europe Small entspricht dies einem hohen Alpha von +2,5%. Seit Jahresanfang 2022 erzielte der Fonds in einem schwachen Marktumfeld eine signifikante Outperformance von +7,7%, seit Auflage im April 2019 von +29,7%.
Zur positiven Fonds-Performance im November hat die seit Auflage bereits siebte Übernahme eines Portfolio-Unternehmens mit ca. +1,2% beigetragen. Für den schottischen Weltmarktführer Collagen-basierter Wursthäute, Devro plc, wurde zum Monatsende von einem strategischen Investor ein Übernahmeangebot zu einer Prämie von +65% gemacht. Dieses Beispiel veranschaulicht deutlich, wie niedrig die aktuellen Bewertungen auf Einzeltitel-Ebene im ineffizienten europäischen Nebenwerte-Markt sind. Wir haben die Aktie danach sofort verkauft und die Erlöse bereits schrittweise in die besten Rendite-Risiko-Profile im Fonds reinvestiert. Wir sehen auch nach der sehr positiven Kursentwicklung im Oktober und November unverändert sehr niedrige Bewertungen unserer „makro-resilienten“ Portfolio-Unternehmen. Für 2023 erwarten wir so einen positiven Kurseffekt im Fonds, der aus einer Neubewertung unserer Investment-Cases infolge positiver operativer Performance resultiert.
Die Cash-Position zum Monatsende betrug ca. 4% und spiegelt den hohen Erlös aus der Übernahme wider. Aktuell hat sich die Cash-Position durch die Reinvestments bereits wieder auf ca. 2% reduziert. Die Short Future Hedge-Position in Höhe von ca. 8% des Portfolios wurde aufgrund der unverändert bestehenden Makro-Risiken nicht verändert.
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Matthias Neymeyer
Relationship Manager Süd
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Matthias Neymeyer
Relationship Manager Süd
Matthias Neymeyer ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Süddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom-Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Servicekundenberater und nach einem Wechsel zur Volksbank Breisgau Süd eG als Privatkundenberater tätig. Zuletzt agierte Matthias Neymeyer mehr als vier Jahre erfolgreich als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Süd eG.
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