Monatskommentar Trend Kairos European Opportunities

Februar 2024

Monatskommentar Trend Kairos European Opportunities

I-Tranche

Der Fonds verzeichnete im Februar mit +0,4 % einen weiteren moderaten Kursanstieg. Gegenüber dem Vergleichsindex Stoxx Europe Small entspricht dies seit Jahresbeginn einer absoluten Rendite von +1,1 % und einer Outperformance (Alpha) von +1,7 %. Seit Auflage im April 2019 beläuft sich das Alpha auf +45,0 %.

Die Berichts-Saison zu den 2023-Geschäftszahlen verlief bisher positiv. Zahlreiche Portfolio-Unternehmen haben die Guidance übertroffen und einen positiven Ausblick auf 2024 gegeben, mit entsprechend positiver Kursreaktion. In wenigen Fällen blieben die Unternehmen unterhalb der Analysten-Erwartungen, allerdings nicht aufgrund struktureller, sondern temporärer Faktoren. Dies hat keine Auswirkungen auf die fundamentale Beurteilung des Investment Case, so dass wir wie z.B. im Fall von Aixtron die u.E. übertrieben negative Kursreaktion zu einer signifikanten Aufstockung der Investment-Position genutzt haben. Auch im Berichtsmonat haben wir hohe Mittelzuflüsse im mittleren einstelligen EUR-Mio. Volumen generiert, die wir sofort in die besten Rendite-Risiko-Profile im Portfolio allokiert haben. Die im Vormonat erwähnten neuen Positionen in Norwegen und Frankreich sind nunmehr voll investiert. Die Investitionsquote des Fonds beträgt unverändert 99 %.

Für 2024 bleiben wir bei unser positiven Markteinschätzung für europäische Nebenwerte. Im Portfolio sehen wir signifikantes Neubewertungspotenzial für die investierten Unternehmen.

P-Tranche

Der Fonds verzeichnete im Februar mit +0,4 % einen weiteren moderaten Kursanstieg. Gegenüber dem Vergleichsindex Stoxx Europe Small entspricht dies seit Jahresbeginn einer absoluten Rendite von +1,0 % und einer Outperformance (Alpha) von +1,6 %. Seit Auflage im April 2019 beläuft sich das Alpha auf +40,5 %.

Die Berichts-Saison zu den 2023-Geschäftszahlen verlief bisher positiv. Zahlreiche Portfolio-Unternehmen haben die Guidance übertroffen und einen positiven Ausblick auf 2024 gegeben, mit entsprechend positiver Kursreaktion. In wenigen Fällen blieben die Unternehmen unterhalb der Analysten-Erwartungen, allerdings nicht aufgrund struktureller, sondern temporärer Faktoren. Dies hat keine Auswirkungen auf die fundamentale Beurteilung des Investment Case, so dass wir wie z.B. im Fall von Aixtron die u.E. übertrieben negative Kursreaktion zu einer signifikanten Aufstockung der Investment-Position genutzt haben. Auch im Berichtsmonat haben wir hohe Mittelzuflüsse im mittleren einstelligen EUR-Mio. Volumen generiert, die wir sofort in die besten Rendite-Risiko-Profile im Portfolio allokiert haben. Die im Vormonat erwähnten neuen Positionen in Norwegen und Frankreich sind nunmehr voll investiert. Die Investitionsquote des Fonds beträgt unverändert 99%.

Für 2024 bleiben wir bei unser positiven Markteinschätzung für europäische Nebenwerte. Im Portfolio sehen wir signifikantes Neubewertungspotenzial für die investierten Unternehmen.

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