März 2026
Monatskommentar DCP – Hybrid Income
Die Performance im März lag bei -1,30 % in CHF (-1,12 % in EUR, -0,95 % in USD). Die Rendite des Portfolios auf den von uns erwarteten Call liegt bei 3 % in CHF, bzw. bei 4,9 % in EUR und 6,1 % in USD. Die Duration liegt bei 2,5 Jahren.
Portfolio
Im März wurden zwei unserer Legacy CNP-Anleihen zurückbezahlt. Trotz der turbulenten geopolitischen Lage konnte der Fonds relativ outperformen und dadurch weiterhin positive Zuflüsse von Investoren verzeichnen. Die verfügbaren Barmittel wurden teilweise in bestehende Positionen und somit auch in etwas länger laufende Anleihen angelegt.
Marktrückblick
Der Euro Stoxx 50 verzeichnete im letzten Monat einen Rücksetzer von 9,14 % in EUR, während der SMI 7,62 % in CHF verlor. Die Performance des Swiss Bond Index und Barclays Pan European Aggr IG hedged lagen im vergangenen Monat bei -1,15 % bzw. -2,71 % in Lokalwährung.
Ende März notierten die Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen der Schweiz, Deutschland und den USA zum Monatsende bei 0,34 %, 3 % und 4,32 %. Die Risikoaufschläge der europäischen Anleiheklassen High Grade, High Yield und Hybrid High Grade erhöhten sich weiter im Berichtsmonat. Sie liegen für die einzelnen Anleiheklassen HG, HY und Hybrid HG bei 97, 347 und 163 Basispunkten zum Monatsende.
Der März stand im Zeichen des Irankrieges. Alle bisherigen positiven Entwicklungen der Unternehmensgewinne, aber auch Sorgen, Unsicherheiten und Risiken der Märkte wurden komplett ausgeblendet. Der historisch massive Anstieg der Energiekosten im Zuge der Schließung der Straße von Hormus führte zu negativen Verwerfungen in den meisten Anlageklassen. Der USD und der CHF bewiesen sich in dieser Krise als wertstabil, während Aktien, Anleihen und sogar Gold Kursverluste erlitten.
Die globalen Anleihemärkte haben rasch und deutlich auf die gestiegene Unsicherheit reagiert. Die Zinsen sind kräftig gestiegen, die Zinskurve hat sich abgeflacht und die Risikoprämien haben zugenommen. Besonders stark betroffen waren die europäischen Anleihemärkte im Vergleich zu den US-Märkten. Inzwischen werden seitens der EZB und der FED keine Zinssenkungen mehr erwartet. Der Markt preist seitens der EZB sogar wieder drei Zinserhöhungsschritte ein. Dies verdeutlicht die Unsicherheit der Marktteilnehmer.
Der europäische Primärmarkt für Nachranganleihen verzeichnete im März ein negatives Wachstum zum Vormonat (New Issue: 11 Mrd. EUR vs. Rückkäufe: 15 Mrd. EUR). Damit erreichte der europäische Markt für Nachranganleihen zum Monatsende ein Volumen von 981 Mrd. EUR.
Marktausblick
Entscheidend bleibt die Dauer der Blockade der Straße von Hormus. Je nach Nachrichtenlage preisen die Märkte abwechselnd Deflations- oder Rezessions-szenarien ein bzw. wieder aus.
Unser langjähriger Fokus auf Qualitätsschuldner und kurze Duration hat sich auch in der jüngsten Marktphase bewährt. Im Vergleich zu Benchmarks und Peers verzeichneten unsere Anleihepositionen deutlich geringere Verluste. Folglich sind wir mit unserer Positionierung zufrieden und nehmen keine Veränderungen vor. Unsere derzeitigen Renditeniveaus erscheinen uns sowohl absolut als auch relativ sehr attraktiv – insbesondere vor dem Hintergrund der kurzen durchschnittlichen Duration von nur zwei bis drei Jahren. Der Sweet Spot im kurzlaufenden Qualitätssegment bleibt damit bestehen.
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Matthias Neymeyer ist Head of Sales bei der Greiff capital management AG. In dieser Position verantwortet er die Vertriebserfolge der Greiff-eigenen Fonds wie auch der PartnerLOUNGE Fonds und leitet das Sales-Team. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Service- und Privatkundenberater tätig, gefolgt von 4 Jahren erfolgreicher Tätigkeit als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Markgräflerland eG. Vor seiner Ernennung zur Führungskraft ist er über 6 Jahre lang als Relationship Manager Wholesale für Süddeutschland bei der Greiff capital management AG tätig gewesen.
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Andreas Kaiser ist Business Development Manager – Wholesale Banken & Institutional Clients bei der Greiff capital management AG. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Commerzbank AG in Karlsruhe war der Bankfachwirt acht Jahre im Retailbanking tätig. Zuletzt agierte Andreas Kaiser mehr als sechs Jahre erfolgreich als Relationship Manager im Wealth Management der Commerzbank in Baden-Baden.
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Sultan Deniz bringt seit Mai 2025 als Business Development Managerin – Wholesale Banken & Institutional Clients ihre weitreichende Expertise und Branchen-Erfahrung bei der Greiff capital management AG ein.
Die Diplom-Betriebswirtin (FH) hat davor im Sales-Bereich für namhafte Asset Manager wie Threadneedle, Schroders, M&G und QC Partners gearbeitet. Zuletzt ist sie als Senior Institutional Sales erfolgreich tätig gewesen.
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