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Übernahmeangebot für Top 5 Position im Fonds
Bain Capital möchte das schweizerische IT-Unternehmen SoftwareOne übernehmen
Heute morgen hat Bain Capital ein Übernahmeangebot für unser Kern-Investment SoftwareOne zu einem Kurs von CHF 18,50 pro Aktie veröffentlicht. Dies entspricht einer Übernahmeprämie für das schweizerische Unternehmen in Höhe von +22% auf den gestrigen Börsenkurs. Die Aktie ist heute morgen mit einem Anstieg von +19,7% in den Handel gestartet.
Unserer Einschätzung nach ist die Prämie zu niedrig und reflektiert damit nicht den fundamentalen Wert des Unternehmens. Es signalisiert dem Markt aber die Unterbewertung und trägt somit zu einer Schließung der Bewertungslücke bei. Der Aufsichtsrat des Unternehmens teilt unsere Einschätzung. Wir werden die Situation weiter evaluieren und für den Fall einer Erhöhung des Angebots eine Veräußerung prüfen.
Auf Fonds-Ebene ist SoftwareOne aufgrund der deutlichen Unterbewertung mit einem Gewicht von 3,4% aktuell die Top 4-Position. Die Übernahme würde sich entsprechend positiv auf die Fonds-Performance auswirken, das signifikante Alpha (Outperformance ggü. dem Stoxx Europe Small) aus dieser einzelnen Transaktion betrüge +0,75%. Die aktuell wieder steigende Anzahl von Übernahmen im europäischen Small Cap-Markt, trotz höherer Kapitalkosten für die Private Equity Käufer, unterstreicht unseres Erachtens, wie attraktiv die Bewertungen auf Einzeltitel-Ebene für langfristige Investoren sind. Im Trend Kairos European Opportunities* wäre dies seit Auflage im April 2019 bereits die neunte Übernahme, mit der wir Alpha für unsere Investoren realisieren und unsere Stock Picking Qualität belegen können. Wir rechnen mit mindestens einer weiteren Übernahme eines Portfolio-Unternehmens in diesem Jahr, wenngleich dies niemals ein wesentliches Element unserer Investment-These ist.
*Jahresrenditen: 14.06.2022 – 13.06.2023: +9,60% | 14.06.2021 – 13.06.2022: -11,00% | 14.06.2020 – 13.06.2021: +60,33% | 14.06.2019 – 13.06.2020: +5,35%
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Ihr Ansprechpartner
Matthias Neymeyer
Relationship Manager Süd
+49 761 7676 95 22
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Matthias Neymeyer
Relationship Manager Süd
Matthias Neymeyer ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Süddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom-Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Servicekundenberater und nach einem Wechsel zur Volksbank Breisgau Süd eG als Privatkundenberater tätig. Zuletzt agierte Matthias Neymeyer mehr als vier Jahre erfolgreich als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Süd eG.
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