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Private Equity Bieter-Wettkampf um Applus beendet – Fonds realisiert Prämie von +16 % auf bisher höchstes Angebot 

Am Freitag letzter Woche endete das Bieterverfahren für den spanischen Prüf-Konzern Applus, eines der Kerninvestments im Trend Kairos European Opportunities-Fonds*, mit dem finalen Angebot des Private Equity Bieter-Konsortiums um I-Squared und TDR zu EUR 12,78 pro Aktie.

Das US-Private Equity Unternehmen Apollo hatte den Bieter-Wettstreit bereits Ende Juni 2023 mit dem ersten Übernahmeangebot in Höhe von EUR 9,50 pro Aktie eröffnet, weitere Erhöhungen beider Parteien erfolgten dann später zu EUR 9,75 und zu EUR 10,65 bzw. zu EUR 11,00. Diese Übernahmepreise lagen alle deutlich unter unserem fairen Wert für das Unternehmen. Der Markt nahm eine ähnliche Position ein und handelte Applus konstant mit einer (moderaten) Prämie oberhalb des jeweils höchsten Angebotes.

 Quelle: Bloomberg, 12-Monats-Chart Applus Services S.A.

Der finale Übernahmepreis von EUR 12,78 pro Aktie entsprach einer Prämie in Höhe von +16 % auf das bisher höchste Angebot von EUR 11,00 und einer Prämie von +10 % auf den letzten Aktienkurs vor Veröffentlichung. Es war also richtig, zu den bisherigen Angeboten und Marktpreisen noch nicht zu verkaufen. Jetzt haben wir unsere Position über den Markt veräußert und damit für unsere Investoren den hohen Übernahmepreis und eine Rendite von mehr als +70 % auf den Einstandskurs realisiert.

Unsere fundamentale Conviction zum Unternehmen und seiner Bewertung hat sich auch in diesem Fall als Grundvoraussetzung für ein sehr erfolgreiches Stock Picking-Investment erwiesen. Aufgrund der aktuell unverändert niedrigen Bewertungen im europäischen Small und Mid Cap-Markt gehen wir auch für 2024 von einer erhöhten Übernahmeaktivität aus. Wie bei Applus deutet vieles darauf hin, dass in den von uns gepickten Unternehmen mehr steckt, als die Börsen momentan einpreisen.

*Jahresrenditen: 29.04.2023 – 29.04.2024: +8,02 % | 29.04.2022 – 29.04.2023: +7,76 % | 29.04.2021 – 29.04.2022: -4,43 % | 29.04.2020 – 29.04.2021: +73,79 %


Jens Hillers

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Matthias Neymeyer ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Süddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom-Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Servicekundenberater und nach einem Wechsel zur Volksbank Breisgau Süd eG als Privatkundenberater tätig. Zuletzt agierte Matthias Neymeyer mehr als vier Jahre erfolgreich als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Süd eG.

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Alexandre Wolf ist bei der Greiff capital management AG für Fondsselektoren und institutionelle Kunden in der DACH Region sowie in Luxembourg zuständig. Er spricht Französisch, Deutsch und Englisch. Alexandre Wolf ist ebenfalls als ESG Beauftragter der Greiff AG Ihr Ansprechpartner für alle nachhaltigen Themen. Er absolvierte im Juni 2021 das Kompaktstudium „SRI Advisor“ an der EBS Executive School in Oestrich Winkel. Seine Karriere in der Finanzbranche startete er im Jahr 2001 bei Candriam (ehemalig Dexia Asset Management) in Paris als Institutional Sales Manager und verantwortete im späteren Verlauf die Betreuung von Wholesale und institutionellen Kunden für diverse Fondsboutiquen und Vertriebsplattformen. Alexandre Wolf hat an der Universität Paris-Nanterre einen Master-Abschluss in Finanzwesen mit Schwerpunkt Wirtschaftsingenieurwesen im Bereich Banken, Finanzen und Versicherungen absolviert.

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