APRIL 2023
Monatskommentar OVID Asia Pacific Infrastructure Equity UI
Es gibt nichts daran herumzudeuteln, in den ersten vier Monaten des Jahres hat die asiatisch-pazifische Börsenregion enttäuscht. Die im Oktober 2022 gestartete Erholung ist zum Stillstand gekommen. Dabei sind die asiatischen Zentralbanken in ihrem Zinszyklus der Fed und EZB deutlich voraus. Ebenso günstig sieht es bei den Unternehmensbewertungen aus. Schaut man auf Kursgewinnverhältnisse und die deutlich gesenkten Gewinnprognosen, ist insbesondere in Südkorea und Taiwan bereits eine tiefe Gewinnrezession eingepreist, während trotz dunkler Wolken am Konjunkturhorizont die Prognosen für die Gewinne europäischer und US-amerikanischer Firmen noch sehr hoch angesetzt sind. Allein unter diesen Gesichtspunkten ist unsere Anlageregion attraktiv.
Was bremst also? Der Anfang vom Ende in Japan ist es bestimmt nicht. Dort enden – langsam – 22 Jahre einer quantitativen Lockerung: Die Obergrenze für die Anleiherenditen wird wahrscheinlich angehoben, was sehr allmählich zu einer Aufhebung der Politik zur Steuerung der Zinskurve führen wird. Diese Kehrtwende ist keineswegs schlecht für die Unternehmensgewinne, die aufgrund des nach wie vor unterbewerteten japanischen Yens sehr widerstandsfähig sind. Die Bewertungen dürften sich vor dem Hintergrund der niedrigen Inflation erholen.
Zyklische Faktoren sehen ebenfalls gut aus. Wir erwarten den Start eines neuen Halbleiterzykluses, mit dem Fokus auf Energiewende und Künstliche Intelligenz. In Indien ist der Adani-Schock verdaut. Eine aktive Industriepolitik, die Production-Linked-Initiative, schafft dort neue Investitionsmöglichkeiten, gerade auch bei Infrastruktur.
Und China? Nach dem Wegfall der Corona-Maßnahmen verlief die Erholung unruhig, gewinnt aber nun an Traktion. So haben sich die privaten Bauinvestitionen im Zwölftmonatsvergleich verdoppelt. Gerade deswegen erscheint über die nächsten drei Quartale ein überdurchschnittliches Konjunkturwachstum möglich. Gebremst wird der Optimismus durch die Angst, der Westen und China könnten ihre Konflikte vertiefen. Angesicht der extremen Abhängigkeiten wären dabei alle Seiten große Verlierer, weshalb wir dieses Szenario ausschließen. Chancen bieten sich bei Aktien vom Festland, bewerten wir China neutral.
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Disclaimer: Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an Kunden der Kundengruppe „Professionelle Kunden“ gem. § 67 Abs. 2 WpHG und/oder „Geeignete Gegenparteien“ gem. § 67 Abs. 4 WpHG und ist nicht für Privatkunden bestimmt. Die Verteilung an Privatkunden ist nicht beabsichtigt. Dieses Dokument ist eine Marketingmitteilung und dient ausschließlich Marketing- und Informationszwecken. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit die Greiff Research Institut GmbH und die OVIDpartner GmbH jedoch keine Gewähr übernehmen können. Die in diesem Dokument dargestellten historischen Wertentwicklungen sind kein Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Zukünftige Wertentwicklungen sind nicht prognostizierbar. Auf Grund der Zusammensetzung der Portfolios und der Anlagepolitik besteht die Möglichkeit erhöhter Volatilität, d.h. in kurzen Zeiträumen nach oben oder unten stark schwankende Anteilpreise. Bei diesem Dokument handelt es sich nicht um eine Anlagestrategie- oder Anlageempfehlung im Sinne des Artikels 3 Absatz 1 Nummer 34 und 35 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014. Außerdem weisen wir ausdrücklich darauf hin, dass dies keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Fondsanteilen darstellt. Anlageentscheidungen sollten nur auf der Grundlage der aktuellen Verkaufsunterlagen (Wesentliche Anlegerinformationen, Verkaufsprospekt und -soweit veröffentlicht- der letzte Jahres- und Halbjahresbericht) getroffen werden, die auch die allein maßgeblichen Vertragsbedingungen bzw. Anlagebedingungen enthalten. Die Verkaufsunterlagen werden ab dem Auflagedatum bei der Verwahrstelle UBS Europe SE ( Bockenheimer Landstraße 2–4, 60306 Frankfurt am Main, Tel.: 069 21 79 – 0 ), der Kapitalverwaltungsgesellschaft Universal-Investment-Gesellschaft mbH (Theodor-Heuss-Allee 70, 60486 Frankfurt am Main) und Ihrem Berater/Vermittler in deutscher Sprache zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Die Verkaufsunterlagen sind zudem im Internet unter www.universal-investment.com abrufbar. Alle angegebenen Daten sind vorbehaltlich der Prüfung durch die Wirtschaftsprüfer zu den jeweiligen Berichtsterminen. Die Ausführungen gehen von unserer Beurteilung der gegenwärtigen Rechts- und Steuerlage aus. Aufgeführten Auszeichnungen in diesem Dokument können sich auch nur auf einzelne Anteilsklassen beziehen. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung. Alle Aussagen geben die aktuelle Einschätzung wieder. Die in dem Dokument zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Weder die Kapitalverwaltungsgesellschaft noch deren Kooperationspartner übernehmen irgendeine Art von Haftung für die Verwendung dieses Dokuments oder dessen Inhalts. Eine Zusammenfassung Ihrer Anlegerrechte in deutscher Sprache finden Sie auf www.universal-investment.com/media/document/Anlegerrechte. Zudem weisen wir darauf hin, dass die Universal-Investment-Gesellschaft mbH bei Fonds für die sie als Verwaltungsgesellschaft Vorkehrungen für den Vertrieb der Fondsanteile in EU- Mitgliedstaaten getroffen hat, beschließen kann, diese gemäß Artikel 93a der Richtlinie 2009/65/EG und Artikel 32a der Richtlinie 2011/61/EU, insbesondere also mit Abgabe eines Pauschalangebots zum Rückkauf oder zur Rücknahme sämtlicher entsprechender Anteile, die von Anlegern in dem entsprechenden Mitgliedstaat gehalten werden, aufzuheben.“
Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Ihr Ansprechpartner
Matthias Neymeyer
Relationship Manager Süd
+49 761 7676 95 22
neymeyer@greiff-ag.de
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Matthias Neymeyer
Relationship Manager Süd
Matthias Neymeyer ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Süddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom-Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Servicekundenberater und nach einem Wechsel zur Volksbank Breisgau Süd eG als Privatkundenberater tätig. Zuletzt agierte Matthias Neymeyer mehr als vier Jahre erfolgreich als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Süd eG.
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