november 2023
Monatskommentar Millennium Global Opportunities
Wie im letzten Bericht beschrieben kam es im Oktober zu einer Kumulation schlechter Nachrichten, die in einem sehr schlechten Marktsentiment am Ende des Monats gipfelte. Mit den im November veröffentlichten US-Inflationsdaten drehte die Stimmung insbesondere am Rentenmarkt. Die Inflation konnte sich im Oktober in den USA verlangsamen. Die US-Inflation lag bei 3,2%, gegenüber 3,7% im vergangenen Monat. In Europa wurden sogar nur 2,9% berichtet. Dies hat zu der Erwartung geführt, das nun das Ende des geldpolitischen Straffungszyklus erreicht und sogar eine erste Zinssenkung in den Vereinigten Staaten zum Ende des ersten Quartals 2024 möglich ist. Diese Erwartung halten wir für unrealistisch, solange nicht von einem starken Rückgang der Wirtschaftsdynamik auszugehen ist. Trotzdem erscheint es so als ob die Rentenmärkte ihr Renditehoch gesehen haben.
Die sinkenden Zinsen führten zu der erwarteten Erholungsrally im November. Die zehnjährige US-Anleiherendite fiel von 5% auf 4,3%, der Nasdaq100 legte in diesem Monat fast 13 Prozent zu und auch der Dax konnte von 14.700 auf 16.000 ansteigen und ist damit gar nicht mehr so weit von seinem Allzeithoch entfernt. Wir haben im Oktober den Aktienanteil wie beschrieben deutlich erhöht und konnten von der Bewegung entsprechend partizipieren. Einzelne Positionen des Portfolios, wie zum Beispiel Infineon, Aixtron oder Komatsu, haben wir ausgebaut, um zusätzlich von dem Aufschwung zu partizipieren. Neu im Portfolio wurde Coinbase aufgenommen. Coinbase profitiert indirekt von einem Settlement der SEC mit dem Wettbewerber Binance, die eine konstruktivere Haltung der SEC in Bezug auf Kryptowährungen erwarten lässt. Der Bitcoin profitierte schon in diesem Jahr von der verbesserten Risikoneigung.
In 2024 wird von Marktteilnehmern mit weiterem Interesse gerechnet, da ein sogenanntes „Halving“ ansteht, eine Verringerung der Schöpfungsrate neuer Bitcoins, die zu einer Verringerung des zukünftigen Angebots führen wird. Hinzu kommt die potenzielle Einführung von einem Bitcoin-Spot-ETFs durch BlackRock. Coinbase dürfte als führender Anbieter von Krytpotechnologie überproportional von dem steigenden Interesse profitieren. Nach den vereinzelten starken Kursbewegungen haben wir aber auch in diesem Monat vereinzelt Positionen abgebaut und Gewinne realisiert. Wir planen nach dem starken Anstieg mit einer erhöhten Liquiditätsposition ins neue Jahr zu gehen. Aus diesem Grund werden wir sowohl den Cash- als auch Rentenanteil erhöhen. Zudem erreichte der Goldpreis vergangenen Montag ein 6-Monats-Hoch. Diese behalten wir als strategische Position weiter bei.
Wertentwicklung seit Auflegung der Anteilsklasse P am 01.07.2003
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Matthias Neymeyer
Relationship Manager Süd
Matthias Neymeyer ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Süddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom-Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Servicekundenberater und nach einem Wechsel zur Volksbank Breisgau Süd eG als Privatkundenberater tätig. Zuletzt agierte Matthias Neymeyer mehr als vier Jahre erfolgreich als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Süd eG.
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