Juni 2026
Monatskommentar Millennium Global Opportunities
Wie heißt es so schön: ersten kommt es anders und zweitens als man denkt! Auch im ersten Halbjahr haben die Kapitalmärkte uns wieder positiv überrascht. In einem schwierigen geopolitischen Umfeld konnten insbesondere die Aktienmärkt in Fernost und den USA zu neuen Rekorden eilen. Rekorde scheinen dabei das neue Phänomen zu sein. Rekord-Aktienmärkte, Rekord-IPOs, Rekord-Investitionen in KI, Rekord-Temperaturen und eine Rekord-Fußball-WM.
Rekord-Börsen
Während der Konflikt im Nahen Osten erfreulicherweise in eine ruhigere Phase eingetreten ist und sich der Verkehr durch die Straße von Hormuz langsam wieder normalisiert, ist es zu früh Entwarnung zu geben. Bisher gibt es nur eine Absichtserklärung und der Konflikt flackert immer wieder ein wenig auf. Aus diesem Grund ist weiter Vorsicht geboten. Die Öllager sind leer, Düngemittelpreise sind hoch und die Spuren der Blockade werden noch länger in den Rohstoffpreisen und damit in der Inflationsrate zu sehen sein. Die Beruhigung hat aber dazu geführt, dass die Märkte sich wieder anderen Themen zuwenden konnten. Das dominierende für die Aktienmärkte ist weiterhin das Wachstum der Künstlichen Intelligenz. Die Investitionen in diesem Segment sind enorm. Es ist klar, dass dieser Bereich enorm wachsen wird. Die Einschätzung des Marktes wer letztlich die Gewinner sein werden, wechselt aber häufig. Hinter der Monetarisierung der KI-Geschäftsmodelle stehen erhebliche Fragezeichen. Zur Zeit stehen deshalb die klassischen Halbleiterwerte im Vordergrund. Sie weisen enorme Umsatz- und Gewinnsprünge auf. Diese sind so groß, dass sogar die Bewertung des Gesamtmarktes trotz des Kursanstieges gefallen ist. Dieses Phänomen gilt vor allem für die USA aber auch für Asien. Mit Samsung und SK Hynix gibt es mittlerweile zwei weitere asiatische Werte, die die eine Billion USD Marktbewertung überschritten haben. Sie gehören nun einem erlauchten Kreis an, zu dem die Mag7 Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta und Tesla aber auch TSMC, Broadcom, Saudi Aramco sowie neuerdings Micron zählen. Kurz gehörte auch SpaceX diesem Kreis an. Elon Musks Raumfahrtunternehmen führt nun die Rekordlisten für die größten Börsengänge der Welt an. Ob sich seine Visionen, die von Datencentern im All bis zu Hotels mit 1 Mio Menschen auf dem Mars in 10 Jahren reichen, realisieren lassen, wird man abwarten müssen. Vom Erfolg von SpaceX an der Börse hängt aber sicher die Frage ab, ob es noch in diesem Jahr zu weiteren Mega-IPOs von Unternehmen wie Anthropic oder OpenAI kommen wird.
Die FED
Vielleicht macht aber auch die FED der Euphorie ein vorübergehendes Ende. Seit dem 17. Mai ist Kevin Warsh der neue FED-Chef. Gespannt blickten die Anleger auf „seine“ erste Zinsentscheidung. Am Ende blieben die Zinsen unverändert. Die Märkte werden weiter genau beobachten, ob die FED die von Trump geforderten Zinssenkungen liefert oder weiter seine Unabhängigkeit verteidigt. Nach der ersten Sitzung spricht vieles für letzteres. Warsh hat klargemacht, dass er vor allem auf Preisstabilität achten wird. Das ist das übergeordnete Mandat. Und damit fällt der Blick noch einmal auf Iran: der Konflikt hat die Inflation wieder befeuert und sollte so keine Zinssenkungen erlauben sondern vielleicht sogar eine Zinserhöhung nötig machen. Das und die Tatsache, dass er die Arbeitsweise der FED vor allem bei der Kommunikation ändern möchte, könnte sich in den nächsten Monaten zu einem Gegenwind entwickeln. Damit steigt die Wahrscheinlichkeit, dass er sich in eine bemerkenswerte Statistik einreiht. Noch nie ist die US-Börse bei einem Wechsel an der Spitze der FED in den nächsten drei Monaten gestiegen!
Rentenmärkte
Die in Aussicht gestellte Absicht Kevin Warshs die Stabilität der FED verteidigen zu wollen hatte einen positiven Effekt auf die langfristigen Zinsen. Stabilität erhöht das Vertrauen. Dieses drückt sich auch im gestiegenen Dollar und gefallenem Goldpreis aus. Somit hatte Kevin Warsh einen guten Start. Es wird jedoch spannend, ob eine veränderte Kommunikation der FED zu einem veränderten Verhalten der Marktteilnehmer und dadurch mehr Volatilität an den Kapitalmärkten führen wird.
FIFA WM
Als bekennende Freunde des Basketballs und Arsenals gab es in den letzten Jahren viel zu feiern. Ob das Nationalteam nachlegen kann, darf nach den ersten Auftritten sehr bezweifelt werden. Es ist doch aber schön zu sehen, welch großartiges friedliches Fest trotz aller Unkenrufen im Vorfeld in den USA gefeiert wird. Die anstehende 250. Jahr Feier der Unabhängigkeit der USA werden zusätzlich die Aufmerksamkeit auf die USA lenken. 250 Jahre Demokratie sind eine bemerkenswerte Errungenschaft!
Wir wünschen Ihnen einen erholsamen Sommer. Bleiben Sie optimistisch und vor allem gesund!
Henning Gebhardt & Christoph Lampert
Lesen Sie hier den Halbjahresbericht Juli 2026:
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Matthias Neymeyer
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Matthias Neymeyer ist Head of Sales bei der Greiff capital management AG. In dieser Position verantwortet er die Vertriebserfolge der Greiff-eigenen Fonds wie auch der PartnerLOUNGE Fonds und leitet das Sales-Team. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Service- und Privatkundenberater tätig, gefolgt von 4 Jahren erfolgreicher Tätigkeit als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Markgräflerland eG. Vor seiner Ernennung zur Führungskraft ist er über 6 Jahre lang als Relationship Manager Wholesale für Süddeutschland bei der Greiff capital management AG tätig gewesen.
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Andreas Kaiser ist Business Development Manager – Wholesale Banken & Institutional Clients bei der Greiff capital management AG. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Commerzbank AG in Karlsruhe war der Bankfachwirt acht Jahre im Retailbanking tätig. Zuletzt agierte Andreas Kaiser mehr als sechs Jahre erfolgreich als Relationship Manager im Wealth Management der Commerzbank in Baden-Baden.
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Sultan Deniz bringt seit Mai 2025 als Business Development Managerin – Wholesale Banken & Institutional Clients ihre weitreichende Expertise und Branchen-Erfahrung bei der Greiff capital management AG ein.
Die Diplom-Betriebswirtin (FH) hat davor im Sales-Bereich für namhafte Asset Manager wie Threadneedle, Schroders, M&G und QC Partners gearbeitet. Zuletzt ist sie als Senior Institutional Sales erfolgreich tätig gewesen.
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