März 2025
Monatskommentar Earth Sustainable Resources Fund
Im März führte die Vorbereitung auf mögliche Zölle zu einem massiven Rohstoffumschlag von Europa und Asien in die USA. Dies betraf sowohl Industriemetalle wie Kupfer als auch Edelmetalle wie Gold, Silber und Platin. Trotz der nach wie vor dominierenden Nachfrage aus China sorgte die Verschiebung hin zu den USA für erheblichen Aufwärtsdruck auf die Rohstoffpreise. Zum Zeitpunkt des Schreibens ist jedoch klar, dass nach Inkrafttreten der Zölle eine drastische Korrektur einsetzte und der Markt in den «Risk-off»-Modus geht und begonnen hat, eine globale Rezession einzupreisen. Industriemetallpreise diskontierten Anfang April ein «worst-case-Szenario». Überraschenderweise wurden aber viele Metalle und Edelmetalle von den US-Zöllen ausgenommen, wodurch das „Horten auf Halde“ in den USA vorerst ausbleiben dürfte und der Preisdruck nach oben nachlässt. Die Kombination aus globalen wirtschaftlichen Spannungen, Stagflationsrisiken, einem schwächeren Dollar und einem Rückgang der US-Realzinsen könnte andererseits dem Goldpreis weiterhin Auftrieb geben. Nach dem von Präsident Trump ausgerufenen „Liberation Day“ und der sofortigen chinesischen Reaktion zeigte sich Gold bemerkenswert stabil und konnte seine Position über 3.000 US-Dollar je Unze behaupten. Die Situation bei den Industriemetallen und Energierohstoffen bleibt jedoch weniger eindeutig. Eine globale Rezession könnte kurzfristig einen negativen Einfluss auf die Preisentwicklung haben. Allerdings erwarten wir, dass Stimulierungsprogramme in Asien und der EU, insbesondere solche, die auf Infrastrukturinvestitionen abzielen, längerfristig für einen Nachfrageschub sorgen und die Märkte unterstützen.
Mitte März unterzeichnete Präsident Trump eine Verordnung zur Förderung der heimischen Minenproduktion in den USA. Ziel ist es, die Lieferketten abzusichern, die nationale Sicherheitslage zu stärken und den wirtschaftlichen Wohlstand zu fördern. Das Dekret sieht beschleunigte Genehmigungsverfahren für vorrangige Projekte und eine priorisierte Landnutzung für die Minenindustrie vor. Unser Analyst, Christian Siebert, Bergbauingenieur mit langjähriger Erfahrung, besuchte im März verschiedene Kupferprojekte in den USA. Besonders das beschleunigte Bewilligungsverfahren könnte für zahlreiche Projekte ein entscheidender Wendepunkt sein. Der Earth Sustainable Resources Fund hat ein sehr gutes Exposure von Minengesellschaften mit Produktion in den USA und wird von diesen Entwicklungen profitieren. Rohstoffaktien bleiben weiterhin unterbewertet, die Margen erreichen Rekordhöhen, und die Ausschüttungen an Aktionäre sowie Aktienrückkäufe nehmen zu.
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Matthias Neymeyer
Relationship Manager Süd
+49 761 7676 95 22
neymeyer@greiff-ag.de
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Matthias Neymeyer
Relationship Manager Süd
Matthias Neymeyer ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Süddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom-Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Servicekundenberater und nach einem Wechsel zur Volksbank Breisgau Süd eG als Privatkundenberater tätig. Zuletzt agierte Matthias Neymeyer mehr als vier Jahre erfolgreich als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Süd eG.
Andreas Kaiser
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+49 761 76 76 95 42
akaiser@greiff-ag.de
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Andreas Kaiser
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Andreas Kaiser ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Norddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Commerzbank AG in Karlsruhe, war der Bankfachwirt acht Jahre im Retailbanking tätig. Zuletzt agierte Andreas Kaiser mehr als sechs Jahre erfolgreich als Relationship Manager im Wealth Management der Commerzbank in Baden-Baden.
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