Mai 2024

Monatskommentar Earth Gold Fund UI

Der Mai war ein weiterer Rekordmonat für Edelmetalle. Da die US-Notenbank die aktuellen Zinsen als ausreichend restriktiv ansah und keine weiteren Erhöhungen geplant sind, hatten Gold und Silber “freie Bahn». Obwohl Gold-ETFs weiterhin Abflüsse verzeichneten, erreichte Gold ein weiteres neues Allzeithoch von US-Dollar 2.450 pro Unze. Silber verzeichnete noch mehr Dynamik und stieg in diesem Zeitraum um 15,7 %. Die Fundamentaldaten für Silber sind nach wie vor stark, wobei die Angebotsdefizite sich weiter ausbauen angesichts einer starken strukturellen Nachfrage seitens dem Solar- und EV-Markt (Elektrofahrzeuge). Der Earth Gold Fund UI ist aus Sicht des Fondsmanagements dafür gut positioniert und hält aktuell etwa 30 % des Fondsvermögens in silberdominierten Aktien. An anderer Stelle stieß Kupfer auf erhöhtes Interesse aufgrund der Fusionsgespräche zwischen BHP und Anglo-American. Obwohl der Deal nicht zustande kam, waren Spekulanten gezwungen, ihre Short-Positionen in Kupfer zu decken, was den Kupferpreis auf ein Allzeithoch von mehr als 11.000 US-Dollar pro Tonne brachte. Die Banken wurden von dem plötzlichen Preisanstieg ebenfalls überrascht und mussten ihre kurzfristigen Kursziele nach oben korrigieren. Goldman Sachs sieht nun den Kupferpreis zum Jahresende bei 12.000 US-Dollar/t. Goldaktien hatten erneut einen starken Monat, wobei GDX und GDXJ um 6,5 % bzw. 11,5 % zulegten. Allerdings reflektieren die Aktienbewertungen in keiner Weise den Anstieg des Goldpreises um fast US-Dollar 300 je Unze seit März; die meisten Investoren ignorieren den Sektor weiterhin. Für das Juniquartal erwarten wir rekordhohe Profite bei den Produzenten bei sehr attraktiven Bewertungen, was der erhoffte Katalysator für einen Bull Run bei den Goldaktien sein könnte. Im Berichtszeitraum wurden keine größeren Fusionen und Übernahmen im Edelmetallbereich angekündigt; der Markt zeigt jedoch Interesse, Finanzierungen für Junior- und Mid-Tier-Unternehmen zu unterstützen. IAMGold und De Grey Mining konnten z.B. zusammen Kapitalerhöhungen von 0,7 Milliarden US-Dollar durchführen. Im Monatsverlauf wurden nur wenige Änderungen am Portfolio des Earth Gold Fund UI vorgenommen, wobei der Fokus (etwa 80 % des Portfolios) auf unterbewertete Entwickler und kleine Produzenten ausgerichtet ist.


Dr. Joachim Berlenbach

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Matthias Neymeyer ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Süddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom-Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Servicekundenberater und nach einem Wechsel zur Volksbank Breisgau Süd eG als Privatkundenberater tätig. Zuletzt agierte Matthias Neymeyer mehr als vier Jahre erfolgreich als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Süd eG.

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Alexandre Wolf ist bei der Greiff capital management AG für Fondsselektoren und institutionelle Kunden in der DACH Region sowie in Luxembourg zuständig. Er spricht Französisch, Deutsch und Englisch. Alexandre Wolf ist ebenfalls als ESG Beauftragter der Greiff AG Ihr Ansprechpartner für alle nachhaltigen Themen. Er absolvierte im Juni 2021 das Kompaktstudium „SRI Advisor“ an der EBS Executive School in Oestrich Winkel. Seine Karriere in der Finanzbranche startete er im Jahr 2001 bei Candriam (ehemalig Dexia Asset Management) in Paris als Institutional Sales Manager und verantwortete im späteren Verlauf die Betreuung von Wholesale und institutionellen Kunden für diverse Fondsboutiquen und Vertriebsplattformen. Alexandre Wolf hat an der Universität Paris-Nanterre einen Master-Abschluss in Finanzwesen mit Schwerpunkt Wirtschaftsingenieurwesen im Bereich Banken, Finanzen und Versicherungen absolviert.

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