März 2026
Monatskommentar Earth Gold Fund UI
Der anhaltende Krieg zwischen den USA/Israel und dem Iran dominierte den Berichtszeitraum. Nachdem die Straße von Hormus – ein zentraler Engpass für Öl und Gas aus dem Nahen Osten – vollständig unter iranischer Kontrolle steht, haben die Märkte rund 20 % des globalen LNG-Angebots sowie etwa 25 % des Ölangebots ausgepreist. In der Folge stieg der Ölpreis (WTI) im Berichtszeitraum um 50,8 %, während die Preise für nach Asien geliefertes LNG um mehr als 100 % zulegten.
Die anfängliche Marktreaktion bestand zunächst darin, eine rasch steigende Inflation einzupreisen. Dies führte zu einer Aufwertung des US-Dollars, während Gold unter Druck geriet und über den Beobachtungszeitraum um 11,4 % korrigierte – der stärkste monatliche Rückgang seit 2008. Zusätzlich belasteten „Forced Liquidations“ den Goldpreis, da Marktteilnehmer Verluste in anderen Anlageklassen decken mussten. Berichte über Goldverkäufe durch Zentralbanken verstärkten den Druck – insbesondere seitens der Türkei zur Stabilisierung der Lira sowie seitens Russlands zur Finanzierung von Haushaltsdefiziten.
Mit zunehmender Dauer des Konflikts verschob sich das Marktnarrativ gegen Ende des Berichtszeitraums von Inflation hin zu Rezessionssorgen. In der Folge begannen die Märkte, mögliche Zinssenkungen bis Jahresende einzupreisen – im Einklang mit der Haltung der US-Notenbank. Gold holte daraufhin einen Teil der Verluste wieder auf. Vor diesem Hintergrund legte der US-Dollar (DXY) um 2,4 % zu, während Gold und Silber deutliche Verluste von 11,4 % bzw. 20 % verzeichneten.
Goldaktien standen im Berichtszeitraum stark unter Druck, insbesondere infolge der schnellen Korrektur des Goldpreises, und verzeichneten zunächst Rückgänge von rund 35 %. Mit aufkommenden Rezessionssorgen und der Erwartung weiterer Zinssenkungen konnten sie jedoch einen Teil der Verluste wieder wettmachen. Gleichzeitig blieb die Einschätzung für Gold und Goldaktien konstruktiv: Expansive Fiskal- und Geldpolitik in den USA und Europa trotz hoher Verschuldung, steigende Verteidigungsausgaben, zusätzliche Defizite infolge von Trumps Steuersenkungen sowie institutionelle Erosion (NATO, WTO etc.) sprechen für höhere Risikoprämien.
Angesichts solider Mittelzuflüsse in den Earth Gold Fund UI wurden Kernpositionen ausgebaut, gleichzeitig jedoch eine leicht erhöhte Bargeldquote beibehalten – ein aus unserer Sicht angemessen vorsichtiger Ansatz vor dem Hintergrund des anhaltenden Konflikts.
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Matthias Neymeyer
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Matthias Neymeyer ist Head of Sales bei der Greiff capital management AG. In dieser Position verantwortet er die Vertriebserfolge der Greiff-eigenen Fonds wie auch der PartnerLOUNGE Fonds und leitet das Sales-Team. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Service- und Privatkundenberater tätig, gefolgt von 4 Jahren erfolgreicher Tätigkeit als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Markgräflerland eG. Vor seiner Ernennung zur Führungskraft ist er über 6 Jahre lang als Relationship Manager Wholesale für Süddeutschland bei der Greiff capital management AG tätig gewesen.
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Andreas Kaiser ist Business Development Manager – Wholesale Banken & Institutional Clients bei der Greiff capital management AG. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Commerzbank AG in Karlsruhe war der Bankfachwirt acht Jahre im Retailbanking tätig. Zuletzt agierte Andreas Kaiser mehr als sechs Jahre erfolgreich als Relationship Manager im Wealth Management der Commerzbank in Baden-Baden.
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Sultan Deniz bringt seit Mai 2025 als Business Development Managerin – Wholesale Banken & Institutional Clients ihre weitreichende Expertise und Branchen-Erfahrung bei der Greiff capital management AG ein.
Die Diplom-Betriebswirtin (FH) hat davor im Sales-Bereich für namhafte Asset Manager wie Threadneedle, Schroders, M&G und QC Partners gearbeitet. Zuletzt ist sie als Senior Institutional Sales erfolgreich tätig gewesen.
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