januar 2023
Monatskommentar Earth Gold Fund UI
Der Goldpreis setzte zu Beginn des neuen Jahres seinen Aufwärtstrend fort. Wie in den Vormonaten deuteten wichtige makroökonomische Faktoren auf eine allmähliche Abschwächung des Inflationsdrucks sowohl in den USA als auch in Europa hin. Der US-Verbraucherpreisindex (nominal und Kernrate) lag im Dezember 2022 bei 6,5% bzw. 5,7%. Beide Werte stimmten dabei mit dem Marktkonsens überein. Darüber hinaus setzt der US-Arbeitsmarkt seine Anpassungen fort, wobei die durchschnittlichen Lohnsätze unter dem Marktkonsens liegen. Da sich die chinesische Wirtschaft nach den Covid-Restriktionen weiter öffnet, setzte sich der Druck auf den US-Dollar (gemessen am DXY) fort: Der Greenback fiel im Beobachtungszeitraum um 1,3 %. Mit dem Rückgang der 10-jährigen US-Renditen sanken die realen US-Zinsen von 1,6% zu Beginn des Jahres auf 1,3% zum Monatsende, was dem Goldpreis, der den Berichtszeitraum mit einem Plus von 6 % beendete, weiter zugutekam.
Im Einklang mit dem Metallpreis erholten sich auch die Goldaktien weiter, wobei sowohl der GDX (große Goldproduzenten) als auch der GDXJ (mittelgroße Goldproduzenten) um 12% bzw. 9% zulegten. Obwohl Goldaktien seit der Trendwende im September 2022 bis Ende Januar eine Rendite von etwa 32% erzielt haben, sind die Renditen im Jahresvergleich (bis Ende Jan 2023) nahezu unverändert – trotz eines Anstiegs des Goldpreises um 7%. Während die Zentralbanken weiterhin Gold kaufen, verzeichneten physische Gold-ETFs im Januar Abflüsse. Darüber hinaus ist der Performanceunterschied zwischen den großen Goldunternehmen im Vergleich zu den u.E. attraktiver bewerteten, wachstumsorientierten mittleren/kleineren Unternehmen weiterhin groß. Anleger scheinen weiterhin zu zögern, über die „sicheren und liquiden“ großen Produzenten hinauszugehen. Es scheint, als wolle der Markt erst Gewissheit haben, dass Gold seinen jüngsten Preisanstieg beibehält, bevor er in den Sektor (und insbesondere in die Small- und Midcap-Unternehmen) in größerem Umfang investiert. Aufgrund der Ausrichtung des Earth Gold Fund UI auf unterbewertete Unternehmen mit mittlerer und kleinerer Marktkapitalisierung erzielte der Fonds (Anteilklasse EUR I) im Berichtszeitraum eine Wertentwicklung von «nur» 7,65% gegenüber der Benchmark Performance von 9,66%.
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Ihr Ansprechpartner
Matthias Neymeyer
Relationship Manager Süd
+49 761 7676 95 22
neymeyer@greiff-ag.de
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Matthias Neymeyer
Relationship Manager Süd
Matthias Neymeyer ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Süddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom-Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Servicekundenberater und nach einem Wechsel zur Volksbank Breisgau Süd eG als Privatkundenberater tätig. Zuletzt agierte Matthias Neymeyer mehr als vier Jahre erfolgreich als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Süd eG.
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