Februar 2024

Monatskommentar Earth Gold Fund UI

Der schwierige Jahresauftakt setzte sich im Februar für den Edelmetallsektor fort, was den Ausbruch von Gold- und Silberaktien nach oben in der ersten Märzwoche kaum ahnen ließ. Die US-Wirtschaft widersetzt sich weiterhin dem Konsens über eine Konjunkturabschwächung – sowohl die Arbeitsplätze als auch die Inflation übertrafen die Markterwartungen. Da der Markt nun eine Zinssenkung frühestens für Juli und nicht mehr im März einpreist, verzeichnete der US-Dollar eine anhaltende Stärke, was nachteilig für Gold- und Silberpreise war. In der zweiten Hälfte des Berichtszeitraums verschlechterten sich die Daten für das verarbeitende Gewerbe in den USA und das Verbrauchervertrauen nahm ab. Dies führte dazu, dass der US-Dollar seine zeitweisen Gewinne in der Monatsmitte wieder abgab. Die Diskrepanz zwischen dem Goldpreis und den Goldaktien bleibt weiterhin auf Rekordhöhe. Sowohl der GDX (ETF für grosse Goldproduzenten) als auch GDXJ (ETF für kleine Goldproduzenten) gaben im Berichtszeitraum um mehr als 5 % nach.

Die Berater des Fonds nahmen im Berichtszeitraum an dem Mining Indaba in Südafrika sowie der BMO Metals, Mining and Critical Minerals Konferenz in den USA teil. Die Stimmung unter den Goldproduzenten ist nach wie vor vorsichtig. Die Produzenten bleiben darauf fokussiert, ihre Bilanzen stark zu halten. Vor allem die kanadischen Projektentwickler sehen sich nach wie vor mit Kostensteigerungen konfrontiert, hauptsächlich aufgrund von abgelegenen Standorten, Lohnkosten und Änderungen des Projektumfangs. Fusionen und Übernahmen bleiben nach wie vor ein aktuelles Thema. Interessant ist, dass Osino Resources, ein namibischer Goldentwickler, der zuvor ein Übernahmeangebot von Dundee Precious Metals (Dezember 2023) angenommen hatte, ein besseres Angebot von Yintai Gold aus China erhielt, wodurch sich die Gesamtübernahmeprämie auf 68 % erhöhte. Im Portfolio des Earth Gold Fund UI wurden im Berichtszeitraum nur wenige Änderungen vorgenommen. Die Erlöse aus dem Verkauf von Agnico Eagle wurden in Lundin Gold investiert. Die Berater des Fonds nahmen im Februar an einer Besichtigung der Fruta Del Norte-Mine von Lundin Gold in Ecuador teil. Der Earth Gold Fund UI ist weiterhin voll investiert, wobei mehr als 80 % auf attraktiv bewertete Entwickler und Mid-Cap-Produzenten entfallen.


Dr. Joachim Berlenbach

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Matthias Neymeyer ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Süddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom-Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Servicekundenberater und nach einem Wechsel zur Volksbank Breisgau Süd eG als Privatkundenberater tätig. Zuletzt agierte Matthias Neymeyer mehr als vier Jahre erfolgreich als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Süd eG.

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Alexandre Wolf ist bei der Greiff capital management AG für Fondsselektoren und institutionelle Kunden in der DACH Region sowie in Luxembourg zuständig. Er spricht Französisch, Deutsch und Englisch. Alexandre Wolf ist ebenfalls als ESG Beauftragter der Greiff AG Ihr Ansprechpartner für alle nachhaltigen Themen. Er absolvierte im Juni 2021 das Kompaktstudium „SRI Advisor“ an der EBS Executive School in Oestrich Winkel. Seine Karriere in der Finanzbranche startete er im Jahr 2001 bei Candriam (ehemalig Dexia Asset Management) in Paris als Institutional Sales Manager und verantwortete im späteren Verlauf die Betreuung von Wholesale und institutionellen Kunden für diverse Fondsboutiquen und Vertriebsplattformen. Alexandre Wolf hat an der Universität Paris-Nanterre einen Master-Abschluss in Finanzwesen mit Schwerpunkt Wirtschaftsingenieurwesen im Bereich Banken, Finanzen und Versicherungen absolviert.

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