April 2024

Monatskommentar Earth Exploration Fund UI

April war ein Inflexionspunkt für Rohstoffaktien, unterstützt von einer weit verbreiteten Berichterstattung über die Engpässe bei den Critical Raw Materials (vor allem Kupfer) und einem neuen Rekordhoch beim Goldpreis von US-Dollar 2.432 pro Unze. Der Kupferpreis brach durch die psychologisch wichtige Barriere von US-Dollar 10.000 pro Tonne, während der Ölpreis (Brent) Anfang April durch die Marke von US-Dollar 90 pro Barrel brach, sich dann aber wieder zurückzog.

Versorgungsunterbrechungen in chilenischen Kupferminen wie Los Bronces, die ihre Produktion zur Kostensenkung drosseln, sowie in der Spence Mine von BHP, die mit einem hohen Feuchtigkeitsgehalt zu kämpfen hat, und verspätete Lieferungen von Kupferkonzentrat aus Indonesien aufgrund starker Regenfälle haben dazu beigetragen, dass die Lagerbestände der Hütten gesunken und die Verfügbarkeit auf dem Markt gering ist. First Quantums Cobre Panama Mine ist immer noch nicht in der Lage, ihre Hafenvorräte von 120.000 Tonnen zu exportieren, und Marktquellen sagten, dass es keinen festen Zeitplan gibt, wann die Regierung Panamas den Export wieder erlauben wird. Das Angebot an Kupferkonzentrat bleibt eng, bei weiterhin starker Kupfernachfrage.

Der Goldpreis erhielt unverändert Unterstützung durch Käufe aus China und von den Zentralbanken. Auch ist u.E. der Goldbull Run weiterhin intakt, vor allem da es nur eine Frage der Zeit sein wird, bis westliche Käufer ebenfalls in den Gold- und Goldaktiensektor einsteigen werden. Stärker als erwartete Inflationszahlen sind ein zweischneidiges Schwert für Gold: Einerseits könnten sie zu weiterhin hohen Zinsen führen (potenziell negativ für Gold), andererseits sind Gold und Rohstoffe ein „Hedge“ in Zeiten der Geldabwertung (positiv für Gold). Goldaktien zeigten auf alle Fälle eine sehr starke Performance und haben teilweise begonnen, gegenüber dem Goldpreis aufzuholen, unterstützt von rekordhohen Margen.

Der Ölmarkt wurde von verbesserten Fundamentaldaten unterstützt, wobei die Nachfrage die Erwartungen leicht übertraf und das Angebot aufgrund der bis Ende des zweiten Quartals 2024 verlängerten OPEC+-Produktionskürzungen weiterhin eingeschränkt ist. Trotz einer Deeskalation der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten nach dem Schlagabtausch zwischen Iran und Israel blieb die regionale Risikoprämie hoch. Die hohen Ölpreise trieben die Cashflows der Produzenten weiter in die Höhe und hielten die Bewertungen mit Renditen des freien Cashflows (FCF) zwischen 10 % und 14 % attraktiv. Im Portfolio wurden wenige Änderungen vorgenommen. Im Ölsektor wurde Gulf Keystone hinzugefügt, während Energean verkauft wurde.


Fabian Erismann

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Matthias Neymeyer ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Süddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom-Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Servicekundenberater und nach einem Wechsel zur Volksbank Breisgau Süd eG als Privatkundenberater tätig. Zuletzt agierte Matthias Neymeyer mehr als vier Jahre erfolgreich als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Süd eG.

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Alexandre Wolf ist bei der Greiff capital management AG für Fondsselektoren und institutionelle Kunden in der DACH Region sowie in Luxembourg zuständig. Er spricht Französisch, Deutsch und Englisch. Alexandre Wolf ist ebenfalls als ESG Beauftragter der Greiff AG Ihr Ansprechpartner für alle nachhaltigen Themen. Er absolvierte im Juni 2021 das Kompaktstudium „SRI Advisor“ an der EBS Executive School in Oestrich Winkel. Seine Karriere in der Finanzbranche startete er im Jahr 2001 bei Candriam (ehemalig Dexia Asset Management) in Paris als Institutional Sales Manager und verantwortete im späteren Verlauf die Betreuung von Wholesale und institutionellen Kunden für diverse Fondsboutiquen und Vertriebsplattformen. Alexandre Wolf hat an der Universität Paris-Nanterre einen Master-Abschluss in Finanzwesen mit Schwerpunkt Wirtschaftsingenieurwesen im Bereich Banken, Finanzen und Versicherungen absolviert.

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