September 2023
Monatskommentar AvH Emerging Markets Fonds UI
Die Fondsanteile des AvH Emerging Markets Fonds haben sich im abgelaufenen Monat September um 0,8% verteuert. Seit Jahresbeginn erzielte der Fonds damit eine Performance von +5,6%. Der MSCI Emerging Markets Index fiel im Vergleich dazu im September um 2,8% und liegt damit seit Jahresbeginn 0,4% im Minus.
An den internationalen Börsen hat sich die Stimmung im September verschlechtert. Der Hauptgrund dafür war die Sorge, dass die globale Inflation möglicherweise doch nicht so schnell zurückgehen könnte wie bisher gehofft. Dies wiederum könnte dafür sorgen, dass die Notenbanken auch ihre Geldpolitik länger als erwartet straff halten.
Die neuen Inflationssorgen wurden wiederum vor allem durch die stark gestiegenen Ölpreise angeheizt. Brent-Öl hat sich beispielsweise im dritten Quartal plötzlich wieder um knapp 24% verteuert. Der unmittelbare Anlass dafür war die Ankündigung von Saudi-Arabien und Russland, die Drosselung ihrer Ölproduktion weiter beizubehalten.
Die globale Ölnachfrage wird in diesem Jahr – anders als von vielen erwartet – um weitere 2% auf einen neuen Rekordwert von 102 Millionen Barrel pro Tag steigen. Zudem steht in der nördlichen Hemisphäre wieder der Winter vor der Tür, der keinesfalls so mild ausfallen muss wie beim letzten Mal. Die USA haben außerdem die Hälfte ihrer strategischen Ölreserven bereits im vergangenen Jahr in den Markt gepumpt. Sie haben diesmal also viel weniger Spielraum für Maßnahmen, mit denen sich die Preise nochmals drücken ließen.
Diese Gemengelage hat die Börsen im September insgesamt nach unten gedrückt, während sie die meisten Ölaktien stützte. Da der AvH Emerging Markets Fonds in Ölwerten vergleichsweise hoch gewichtet ist, entwickelte sich das Fondsvermögen im abgelaufenen Monat besser als der Gesamtmarkt. Interessanterweise haben sich Aktien aus dem Ölsektor aber dennoch nicht so stark verteuert, wie es angesichts der Ölpreisentwicklung zu erwarten gewesen wäre.
Das Fondsmanagement geht weiter davon, dass im globalen Ölmarkt eine strukturelle Unterversorgung vorherrscht, die in den nächsten Jahren verstärkt zum Tragen kommen dürfte. Die Übergewichtung von Aktien aus dem Ölsektor wird deshalb bis auf Weiteres beibehalten.
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Matthias Neymeyer
Relationship Manager Süd
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Matthias Neymeyer
Relationship Manager Süd
Matthias Neymeyer ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Süddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom-Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Servicekundenberater und nach einem Wechsel zur Volksbank Breisgau Süd eG als Privatkundenberater tätig. Zuletzt agierte Matthias Neymeyer mehr als vier Jahre erfolgreich als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Süd eG.
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