oktober 2024
Monatskommentar AvH Emerging Markets Fonds UI
Die Fondsanteile des AvH Emerging Markets Fonds haben im Oktober 2,8 % an Wert hinzugewonnen. Die Performance im bisherigen Jahresverlauf lag damit zum Monatsende bei +6,1 %. Der MSCI Emerging Markets Index gab demgegenüber im abgelaufenen Monat 1,7 % ab. Er liegt damit seit Jahresbeginn 11,9 % im Plus. Die Abkopplung von der relativ schwachen Monatsperformance des MSCI Emerging Markets Index war unter anderem auf die Tatsache zurückzuführen, dass der AvH Emerging Markets Fonds nicht in chinesische Aktien investiert ist. Während Chinas Börsen im September noch steil nach oben gegangen waren, fand dort im Oktober wieder eine nennenswerte Korrektur statt. Der AvH Emerging Markets Fonds erhebt allerdings nicht den Anspruch, sich mit dem MSCI Emerging Markets Index messen zu wollen. Sein Anlageuniversum umfasst vor allem Value-Aktien aus den Sektoren Konsum, Finanzen und Rohstoffe in wenig beachteten Frontier-Märkten.
Axel Krohne, der Chefstratege des AvH Emerging Markets Fonds, hat im Oktober einige Unternehmen in Südostasien besucht, deren Aktien schon seit längerem ein fester Bestandteil des Fondsportfolios sind. Einen ausgesprochen positiven Eindruck vermittelte erneut das Management der Pryce Corp auf den Philippinen. Die Gesellschaft versorgt ihren wachsenden Kundenkreis mit Heizgas in Gasflaschen. In den vergangenen Jahren wurden umfangreiche Investitionen getätigt – unter anderem in ein eigenes Flüssiggas-Terminal – die nun größtenteils abgeschlossen sind. Der Markt wächst stetig, und die überwiegend privaten Abnehmer bleiben ihren Gas-Lieferanten in der Regel treu. Die Aktie hat in heimischer Währung zuletzt neue Höchststände erreicht. Der starke Kursanstieg in den letzten Monaten führte dazu, dass Pryce Corp mit einer Gewichtung von 5,2 % inzwischen zur zweitgrößten Position im Portfolio herangewachsen ist. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von unter 7 sind die Papiere dennoch unter Bewertungs-Aspekten weiter attraktiv.
Auch die mit 9,3 % größte Fonds-Position MAP Aktiv hat sich in den letzten Monaten wieder erfreulich entwickelt. Der Textil-Einzelhändler aus Indonesien konnte seinen Umsatz in den ersten neun Monaten 2024 um rund 30 % steigern. Der Gewinn wuchs mit 8 % langsamer, was vor allem auf den entschlossenen Expansionskurs des Konzerns zurückzuführen ist, da die neuen Niederlassungen entsprechende Anlaufkosten verursachten.
Insgesamt lässt sich feststellen, dass auch in Südostasien die wirtschaftliche Dynamik etwas nachgelassen hat. Wachstumsraten oberhalb von 5 % sind dort mittlerweile eher die Ausnahme als die Regel. Speziell Thailand hat sich bereits zu einem Land mit mittlerem Einkommensniveau entwickelt, auf das klassische Frontier-Market-Kriterien nur noch bedingt anwendbar sind, und dessen Industrie – beispielweise im Autosektor – verstärkt mit wachsender Konkurrenz aus China konfrontiert ist. Dennoch gibt es in der Region gerade in der zweiten Reihe noch viele interessante Aktien. Der AvH Emerging Markets Fonds ist in den Philippinen außerdem noch beim Supermarkt-Betreiber Cosco Capital und beim Gin- und Spirituosen-Produzenten Ginebra San Miguel investiert. In Indonesien hält er unter anderem Aktien des Tabakkonzerns Wismilak. Letzterer kämpft zwar mit steigenden Steuern und illegalen Zigaretten-Importen, die KGV-Bewertung liegt aber inzwischen nur noch bei rund 6 und die Dividendenrendite bei 13 %.
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Matthias Neymeyer ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Süddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom-Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Servicekundenberater und nach einem Wechsel zur Volksbank Breisgau Süd eG als Privatkundenberater tätig. Zuletzt agierte Matthias Neymeyer mehr als vier Jahre erfolgreich als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Süd eG.
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Andreas Kaiser ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Norddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Commerzbank AG in Karlsruhe, war der Bankfachwirt acht Jahre im Retailbanking tätig. Zuletzt agierte Andreas Kaiser mehr als sechs Jahre erfolgreich als Relationship Manager im Wealth Management der Commerzbank in Baden-Baden.
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