juni 2023

Monatskommentar AvH Emerging Markets Fonds UI

Der Fondspreis des AvH Emerging Markets Fonds hat sich im abgelaufenen Monat Juni um 3,85% reduziert. Seit Jahresbeginn erzielte der Fonds damit eine Performance von +1,2%.

Inbesondere unser Engagement in Nigeria und die dort stattfindende Abwertung der Naira um ca. 30% führten zu dem Rückgang im vergangenen Monat. Das belastete auch den Kurswert nigerianischer Aktien, die der AvH Fonds größtenteils direkt an der Börse Lagos handelt. Der Anteil Nigerias am Gesamtportfolio lag zuletzt bei 14,4%. Damit ist der Fonds dort so hoch gewichtet wie in keinem anderen Land.

Der Naira-Absturz hat allerdings auch einen absolut positiven Aspekt, der an den Märkten schon bald sichtbar werden dürfte. Denn der bisherige Naira-Wechselkurs war ohnehin nur ein Konstrukt, das durch massive Interventionen und Kapitalverkehrsbeschränkungen zustande gekommen war. Zuletzt gab es ein ganzes System unterschiedlicher Wechselkurse, was dem Land aber schwer geschadet hat. Mit seinem Ölreichtum und seiner Bevölkerung von über 200 Millionen Menschen wäre Nigeria zwar für viele ausländische Unternehmen ein interessanter Standort. Das ausländische Kapital floss in den letzten Jahren aber nur noch spärlich, da die Investoren befürchten mussten, ihr Geld nicht mehr zurück transferieren zu können.

Eine gute Einstiegschance

Beim AvH Emerging Markets Fonds sehen wir diese Entwicklungen – trotz der dadurch zunächst entstandenen Kursabschläge – positiv. Der freie Devisenhandel ist eine wesentliche Voraussetzung dafür, dass es dem Land in den kommenden Jahren endlich wieder gelingt, sein erhebliches wirtschaftliches Potenzial freizusetzen. Zugleich sind die meisten nigerianischen Aktien zurzeit niedrig bewertet und ausgesprochen dividendenstark.

Viele Aktien aus Nigeria haben sich außerdem inzwischen teils deutlich von ihren früheren Höchstständen entfernt. So notieren etwa Unilever Nigeria aktuell 90% unter ihrem Allzeithoch; bei Guinness Nigeria liegt dieser Abschlag bei 89% und bei Cadbury Nigeria sogar bei 96% – obwohl es sich in all diesen Fällen um Tochtergesellschaften von stabilen westlichen Konzernen handelt. Der Zeitpunkt für einen Einstieg in den nigerianischen Aktienmarkt – oder in entsprechende Portfolios – ist somit ausgesprochen günstig.


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Matthias Neymeyer
Matthias Neymeyer

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Matthias Neymeyer

Relationship Manager Süd

Matthias Neymeyer ist Wholesale Relationship Manager bei der Greiff capital management AG und betreut die Region Süddeutschland. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom-Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Servicekundenberater und nach einem Wechsel zur Volksbank Breisgau Süd eG als Privatkundenberater tätig. Zuletzt agierte Matthias Neymeyer mehr als vier Jahre erfolgreich als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Süd eG.

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