May 2023

Monthly Report Earth Gold Fund UI – Mai 2023

May 2023

Monthly Report Earth Gold Fund UI – Mai 2023

The increase in the U.S. key interest rate to 5.25% at the beginning of the reporting period supported the U.S. dollar, but also increased pressure on the gold price. Subsequently, Fed Chair Powell hinted at a possible pause in rate hikes, as the rapid increases since March 2022 did not have the expected effect on rising inflation and the recent turmoil in the banking sector severely constrained lending. However, due to a surprise rise in U.S. employment numbers in April and continued high core inflation, the market now expects further rate hikes, with another 25 basis point hike expected in June. With key macroeconomic data still to come before the next Fed meeting (June 13/14), futures markets now expect a 61% probability of a rate hike next month. Against this backdrop, the dollar (DXY) posted gains of 2.3% over the month. The U.S. real interest rate reached a new high for the year of 1.57%, up 32% on the month. Both gold and silver suffered from this development, losing -1.34% and -6.10%, respectively. Precious metals stocks also suffered from heavy selling, with both GDX and GDXJ falling 9% over the period.

Consolidation in the mining sector continued during the period as South African major Goldfields announced a 50% acquisition of Osisko Mining’s Windfall project. Newmont also completed its previously announced deal to acquire Newcrest after increasing its offer price by a further 15% to US$19 billion.

The Earth Gold Fund UI remains fully invested. Very few changes were made to the portfolio during the period. The weightings of Centerra, Oceana Gold and Torex Gold were increased following Q1 reporting. The fund continues to focus on attractively valued mid-tier companies and the developer segment of the market, which the fund advisor believes should see increased market interest as gold and silver prices recover.

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