Juli 2026
Monatskommentar Earth Exploration Fund UI
Der Goldmarkt zeigte sich im Juli erneut robust und bestätigte seine Rolle als strategischer Stabilitätsanker in einem von Unsicherheit geprägten Marktumfeld. Trotz deutlich steigender Renditen langfristiger US-Staatsanleihen und erhöhter Volatilität an den Anleihe- und Devisenmärkten hielt der Goldpreis seinen Stand nahezu unverändert im Juli und schloss den Monat bei 4.103 USD je Unze. Die anhaltend hohe Nachfrage nach Gold reflektiert die wachsende Sorge der Investoren, dass Inflationsrisiken unterschätzt werden und fiskalische sowie geopolitische Unsicherheiten zunehmen. Gleichzeitig befinden sich Goldproduzenten in einer außergewöhnlich starken Ertragslage: Cash-Margen von rund 60 % ermöglichen rekordhohe Free Cashflows, die für Dividenden, Aktienrückkäufe und selektives Wachstum eingesetzt werden können. Trotz dieser starken Fundamentaldaten bleiben Goldaktien im historischen Vergleich und gegenüber dem Goldpreis attraktiv bewertet. Der Fondsmanager bleibt daher für Gold und insbesondere für qualitativ hochwertige Goldminenunternehmen konstruktiv, da diese eine überzeugende Kombination aus defensiven Eigenschaften, robuster Cashflow-Generierung und langfristigem Wertsteigerungspotenzial bieten.
Der WTI-Ölpreis stieg im Juli um fast 22 % auf etwa 85 USD pro Barrel, gestützt durch geopolitische Spannungen im Nahen Osten und die Sorge vor möglichen Lieferunterbrechungen. Gleichzeitig blieben die Rohöllagerbestände in wichtigen Regionen unter ihren historischen Durchschnittswerten, was auf einen weiterhin angespannten Markt hindeutet und die Anfälligkeit für weitere Angebotsschocks erhöht. In den kommenden Wochen dürften insbesondere die geopolitische Entwicklung sowie die Lagerbestandsdaten entscheidend dafür sein, ob sich die positive Preisdynamik fortsetzt.
Die strukturellen Engpässe im Kupfersektor traten im Juli erneut deutlich zutage. Der anhaltend hohe Kupferpreis wird zunehmend durch begrenztes Angebotswachstum unterstützt. Ein aktuelles Beispiel ist Codelco, das die Erweiterung des Untertageprojekts Andes Norte in der El Teniente-Mine, der weltweit größten Untertage-Kupfermine, aufgrund neu identifizierter seismischer Risiken vorerst ausgesetzt hat. Die Entscheidung verdeutlicht die zunehmenden technischen Herausforderungen bei der Erschließung tiefer Lagerstätten und könnte die Produktionssteigerungspläne von Codelco weiter verzögern. Gleichzeitig verschärfen niedrige Lagerbestände an der LME, eine zunehmende Knappheit am physischen Markt und anhaltende operative Herausforderungen in Chile die Angebotsrisiken. Vor diesem Hintergrund hält der Fondsmanager an einer überdurchschnittlichen Gewichtung von Kupferaktien fest, da die langfristigen Angebots- und Nachfragefaktoren weiterhin ein attraktives Marktumfeld schaffen.
Zusätzlich hat die Demokratische Republik Kongo den Export von Kupfer- und Kobaltkonzentraten mit sofortiger Wirkung verboten, um die lokale Weiterverarbeitung zu fördern. Die Maßnahme erhöhte kurzfristig die Unsicherheit über das verfügbare Angebot und trug zu einer weiteren Unterstützung des Kupferpreises bei. Anfang August notierte Kupfer mit rund 14.400 USD pro Tonne nahe seinem historischen Höchststand von 14.527 USD pro Tonne (Januar 2026). Die Kombination aus strukturellen Angebotsengpässen und einer robusten Nachfrageperspektive unterstützt weiterhin einen konstruktiven Ausblick für den Kupfermarkt.
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Matthias Neymeyer ist Head of Sales bei der Greiff capital management AG. In dieser Position verantwortet er die Vertriebserfolge der Greiff-eigenen Fonds wie auch der PartnerLOUNGE Fonds und leitet das Sales-Team. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Volksbank Freiburg eG war der Diplom Bankbetriebswirt (ADG) zunächst als Service- und Privatkundenberater tätig, gefolgt von 4 Jahren erfolgreicher Tätigkeit als Vermögensmanager im Private Banking der Volksbank Breisgau Markgräflerland eG. Vor seiner Ernennung zur Führungskraft ist er über 6 Jahre lang als Relationship Manager Wholesale für Süddeutschland bei der Greiff capital management AG tätig gewesen.
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Andreas Kaiser ist Business Development Manager – Wholesale Banken & Institutional Clients bei der Greiff capital management AG. Nach seiner Ausbildung zum Finanzassistenten bei der Commerzbank AG in Karlsruhe war der Bankfachwirt acht Jahre im Retailbanking tätig. Zuletzt agierte Andreas Kaiser mehr als sechs Jahre erfolgreich als Relationship Manager im Wealth Management der Commerzbank in Baden-Baden.
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Sultan Deniz bringt seit Mai 2025 als Business Development Managerin – Wholesale Banken & Institutional Clients ihre weitreichende Expertise und Branchen-Erfahrung bei der Greiff capital management AG ein.
Die Diplom-Betriebswirtin (FH) hat davor im Sales-Bereich für namhafte Asset Manager wie Threadneedle, Schroders, M&G und QC Partners gearbeitet. Zuletzt ist sie als Senior Institutional Sales erfolgreich tätig gewesen.
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